crown新体育app_王青：下半年物价形势整体缓和 给货币政策提供更大灵活调整空间

2020年中,东方金诚举行十五周年司庆系列活动——长信用精准化下 的债市逻辑系列研讨会。活动自7月30日起,为期四周、共计八场,对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势展开研判,并的组织业内专家对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、低收益债、ABS、金融债等热点话题积极开展圆桌对话。　　在首场“宏观经济与债券融资专场”上,东方金诚首席宏观分析师王青公开发表了为题《下半年宏观经济未来发展》 的主题演说。

王青回应,时至年中节点,还包括美国在内 的全球疫情仍在加快蔓延到,这近超强此前 的市场广泛预期。不受此影响,下半年全球经济将持续正处于深度衰落状态（估算下半年全球GDP同比将为-4.5%左右,降幅与上半年基本持平）,我国经济运行 的外部环境不利。此外,近期中美关系再造波折,下半年预示美国议会选举邻近,这方面 的不确认因素也有一点注目。

可以看见,二季度我国经济早已进行较慢衰退过程,投资、消费和净出口数据都在明显好转。但考虑到下半年外部逆风较强,宏观政策方面还必须增强底线思维,保持足够 的弹性和强度。　　对于宏观政策走势,王青辨别,今年追加广义财政反对力度约6.8万亿元,远高于预算内财政赤字增幅（1万亿）,而且政策效果将主要在下半年反映。

这将是 下半年经济衰退 的一个最重要支撑点。5月下旬以来资金面边际放宽,主因二季度经济修缮较慢,为监管层诱导打滑套利、调整政策节奏调整获取了条件。但这并不代表货币政策边际严格 的大方向发生变化。

下半年为反潜经济衰退,夯实大位低收入基础,长信用将在精准化过程中持续前进；在较高 的政策灵活性下,降息降准都有空间。　　对于经济修缮态势,王青辨别,预计三季度GDP增长速度将回落至4.5%左右,四季度将更进一步向6.0% 的潜在快速增长水平投向,全年经济增长速度未来将会超过2.5%。

这一经济修缮态势将为已完成今年追加900万以上低收入目标获取关键承托。“三驾马车”方面：二季度固定资产投资快速增长快速增长,未来基建投资下行空间较小,投资将沦为夹住经济快速增长 的主导力量；消费将呈圆形较缓回落势头,社零同比未来将会在7月安乐乡后持续上升。考虑到全球经济将持续正处于深度衰落状态,未来“出口韧性”有弱化趋势,这有可能是 下半年影响国内经济成功衰退 的一个风险点。　　最后,王青回应,8月之后猪肉价格涨幅将经常出现较慢上行势头,年末CPI同比不会降到“零值”附近；国内逆周期调节承托工业品市场需求,国际油价渐趋小幅回落,PPI通缩局面未来将会发散。

下半年物价形势整体恶化,这不会给货币政策获取更大 的灵活性调整空间。

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